NPM : 22210989
KELAS : 1EB06
BAB 12
TEKNIK ANALISIS MERAMALKAN KAS PERUSAHAAN
KEUANGAN PERUSAHAAN
Corporate finance adalah bidang keuangan berurusan dengan keputusan pendanaan perusahaan bisnis membuat dan alat dan analisis yang digunakan untuk membuat keputusan. Tujuan utama dari keuangan perusahaan adalah untuk memaksimalkan nilai perusahaan sambil mengelola perusahaan keuangan risiko . Meskipun pada dasarnya berbeda dari pembiayaan manajerial yang mempelajari keputusan keuangan dari semua perusahaan, bukan perusahaan sendiri, konsep utama dalam mempelajari corporate finance berlaku untuk masalah keuangan dari semua jenis perusahaan.
Disiplin dapat dibagi menjadi panjang dan jangka pendek keputusan panjang dan teknik. Modal investasi -jangka keputusan pilihan panjang tentang proyek-proyek yang menerima investasi, apakah untuk membiayai bahwa investasi dengan ekuitas atau hutang , dan kapan atau apakah untuk membayar dividen kepada pemegang saham . Di sisi lain, jangka pendek keputusan berurusan dengan jangka pendek dari saldo aktiva lancar dan kewajiban lancar , fokus di sini adalah pada pengelolaan uang tunai, persediaan , dan pinjaman jangka pendek dan pinjaman (seperti istilah di kredit kepada pelanggan) .
Para perusahaan keuangan Syarat dan pemodal perusahaan juga terkait dengan perbankan investasi . Peran khas sebuah bank investasi adalah untuk mengevaluasi kebutuhan keuangan perusahaan dan meningkatkan jenis yang sesuai modal yang terbaik sesuai kebutuhan tersebut. Dengan demikian, istilah "corporate finance" dan "pemodal perusahaan" mungkin terkait dengan transaksi di mana modal dibangkitkan dalam rangka menciptakan, mengembangkan, tumbuh atau memperoleh bisnis.
Keputusan Investasi Modal
keputusan investasi Modal adalah perusahaan keuangan jangka panjang keputusan-keputusan yang berkaitan dengan aset tetap dan struktur modal . Keputusan didasarkan pada kriteria yang saling terkait beberapa. (1) manajemen Perseroan berusaha untuk memaksimalkan nilai perusahaan dengan berinvestasi dalam proyek-proyek yang menghasilkan positif net present value ketika dinilai menggunakan sesuai tingkat diskonto . (2) Proyek-proyek ini juga harus dibiayai tepat. (3) Jika tidak ada peluang seperti itu ada, memaksimalkan nilai pemegang saham mendikte manajemen yang harus mengembalikan kelebihan uang tunai kepada pemegang saham (yaitu, distribusi melalui dividen). keputusan investasi modal sehingga terdiri dari sebuah keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan keputusan dividen.
Keputusan investasi
Artikel utama: Modal penganggaran
Manajemen harus mengalokasikan sumber daya yang terbatas antara peluang bersaing (proyek) dalam proses yang dikenal sebagai penganggaran modal . Membuat investasi ini, atau alokasi modal, keputusan membutuhkan memperkirakan nilai setiap kesempatan atau proyek, yang merupakan fungsi dari ukuran, waktu dan prediksi arus kas masa depan.
Penilaian Proyek
Secara umum, proyek setiap nilai akan diestimasi dengan menggunakan arus kas diskonto (DCF) penilaian, dan peluang dengan nilai tertinggi, yang diukur dengan resultan net present value (NPV) akan dipilih (diterapkan untuk Corporate Finance oleh Joel Dekan pada tahun 1951, lihat juga Fisher teorema pemisahan , John Burr Williams: teori ). Hal ini membutuhkan memperkirakan ukuran dan waktu dari semua tambahan arus kas yang dihasilkan dari proyek tersebut. Such future cash flows are then discounted to determine their present value (see Time value of money ). Seperti arus kas masa depan yang kemudian didiskontokan untuk menentukan mereka nilai sekarang (lihat nilai Sisa uang ). Nilai-nilai ini kemudian dijumlahkan, dan ini setelah dikurangi jumlah pengeluaran investasi awal adalah NPV.
The NPV sangat dipengaruhi oleh tingkat diskonto . Dengan demikian, mengidentifikasi tingkat diskonto yang tepat - sering diistilahkan, proyek "rintangan tingkat" - sangat penting untuk membuat keputusan yang tepat. Tingkat rintangan adalah minimum yang diterima kembali pada-yaitu investasi tingkat diskonto yang sesuai proyek . Tingkat rintangan harus mencerminkan keberisikoan investasi, biasanya diukur dengan volatilitas arus kas, dan harus memperhitungkan campuran pembiayaan. Manajer menggunakan model seperti CAPM atau APT untuk memperkirakan tingkat diskonto yang sesuai untuk suatu proyek tertentu, dan menggunakan biaya rata-rata tertimbang dari modal (WACC) untuk mencerminkan campuran pembiayaan yang dipilih. (Sebuah kesalahan umum dalam memilih tingkat diskonto untuk proyek adalah untuk menerapkan WACC yang berlaku untuk seluruh perusahaan. Pendekatan seperti itu mungkin tidak sesuai dimana risiko proyek tertentu berbeda mencolok dari portofolio yang ada perusahaan aset. )
Dalam hubungannya dengan NPV , ada beberapa tindakan lain yang digunakan sebagai (sekunder) kriteria seleksi di perusahaan keuangan. Ini terlihat dari DCF dan meliputi payback period diskon , IRR , Modified IRR , anuitas setara , efisiensi modal, dan ROI . Alternatif (melengkapi) untuk NPV termasuk MVA / EVA ( Joel Stern , Stern Stewart & Co ) dan APV ( Stewart Myers ).
Fleksibilitas Menilai
Artikel utama: Real analisis pilihan dan pohon keputusan
Dalam banyak kasus, misalnya R & D proyek, proyek dapat membuka (atau menutup) jalan tindakan kepada perusahaan, tetapi kenyataan ini tidak akan biasanya ditangkap dalam pendekatan NPV ketat. Manajemen karena itu akan (kadang-kadang) menggunakan alat yang menempatkan nilai eksplisit tentang opsi-opsi. Jadi, sedangkan dalam penilaian DCF yang paling mungkin atau rata-rata atau skenario tertentu arus kas didiskontokan, di sini "dan bertahap sifat flexibile" dari investasi ini adalah model , dan karenanya "semua" potensi hadiah dianggap. Perbedaan antara kedua penilaian adalah "nilai fleksibilitas" yang melekat dalam proyek tersebut.
Dua alat yang paling umum adalah Keputusan Tree Analysis (DTA) dan Real analisis pilihan (ROA); mereka sering dapat digunakan bergantian:
• DTA nilai fleksibilitas dengan memasukkan peristiwa yang mungkin (atau negara bagian ) dan konsekuensi keputusan manajemen . (Sebagai contoh, sebuah perusahaan yang akan membangun sebuah pabrik diberikan bahwa permintaan untuk produk telah melebihi tingkat tertentu selama fase-pilot, dan outsource produksi lainnya,. Pada gilirannya, selanjutnya diberikan permintaan, apakah itu sama dengan memperluas pabrik dan mempertahankannya sebaliknya. Dalam model DCF, sebaliknya, tidak ada "percabangan" - masing-masing skenario harus dimodelkan secara terpisah.) Pada pohon keputusan , setiap keputusan manajemen dalam menanggapi sebuah "peristiwa" menghasilkan sebuah "cabang" atau "jalan" dimana perusahaan bisa mengikuti, probabilitas dari setiap peristiwa ditentukan atau ditetapkan oleh manajemen. Setelah pohon itu dibangun: (1) "semua" peristiwa yang mungkin dan jalur resultan mereka terlihat oleh manajemen; (2) yang diberikan ini "pengetahuan" dari peristiwa yang bisa mengikuti, dan dengan asumsi pengambilan keputusan rasional , manajemen memilih tindakan yang sesuai dengan nilai tertinggi jalur probabilitas tertimbang ; (3) jalan ini kemudian diambil sebagai wakil dari nilai proyek.
• ROA biasanya digunakan ketika nilai proyek adalah kontingen pada nilai beberapa aset lain atau variabel yang mendasari . (Sebagai contoh, viabilitas dari pertambangan proyek tergantung pada harga emas , jika harga terlalu rendah, manajemen akan meninggalkan hak pertambangan , jika cukup tinggi, manajemen akan mengembangkan dalam tubuh bijih ambil. Sekali lagi, DCF penilaian akan hanya satu dari hasil menggunakan.) Di sini: (1) teori pilihan keuangan sebagai rangka, keputusan yang akan diambil adalah diidentifikasi sebagai sesuai dengan baik call option atau put option , (2) suatu teknik penilaian yang sesuai kemudian dipekerjakan - biasanya merupakan varian pada model opsi Binomial atau dipesan lebih dahulu model simulasi , sedangkan Black Scholes formula jenis digunakan lebih jarang; melihat penilaian klaim Kontinjensi . (3) "benar" Nilai proyek ini maka NPV dari skenario "paling mungkin" ditambah dengan nilai opsi. (Pilihan Real di perusahaan keuangan pertama kali dibahas oleh Stewart Myers pada tahun 1977; strategi perusahaan melihat sebagai serangkaian pilihan awalnya per Timotius Luehrman , di akhir 1990-an.)
Mengukur ketidakpastian
Mengingat ketidakpastian yang melekat dalam peramalan proyek dan penilaian, analis akan ingin menilai kepekaan NPV proyek ke berbagai masukan (asumsi yaitu) kepada DCF model . Dalam khas analisis sensitivitas analis akan bervariasi satu faktor kunci sambil memegang semua input lainnya konstan, ceteris paribus . Kepekaan NPV terhadap perubahan dalam faktor yang kemudian diamati, dan dihitung sebagai "kemiringan": ΔNPV / Δfactor. Sebagai contoh, analis akan menentukan NPV pada berbagai tingkat pertumbuhan dalam pendapatan tahunan seperti yang ditentukan (biasanya pada kenaikan ditetapkan, misalnya -10%, -5%, 0%, 5 %....), dan kemudian menentukan sensitivitas menggunakan formula. Seringkali, beberapa variabel mungkin menarik, dan berbagai kombinasi mereka menghasilkan "nilai- permukaan "(atau bahkan sebuah" nilai- space "), dimana NPV maka fungsi dari beberapa variabel .
Menggunakan teknik terkait, analis juga menjalankan skenario berdasarkan perkiraan NPV. Di sini, skenario terdiri dari hasil tertentu bagi perekonomian-lebar, "global" faktor-faktor ( permintaan untuk produk , nilai tukar , harga komoditas , dll ..) serta faktor-faktor spesifik perusahaan ( biaya unit , dll .. ). Sebagai contoh, analis dapat menetapkan berbagai skenario pertumbuhan pendapatan (misalnya 5% untuk "Kasus Terburuk", 10% untuk "Kasus Rasanya" dan 25% untuk "Best Case"), di mana semua masukan kunci yang disesuaikan sehingga konsisten dengan asumsi pertumbuhan, dan menghitung NPV untuk masing-masing. Perhatikan bahwa untuk berdasarkan analisis skenario, berbagai kombinasi input harus secara internal konsisten, sedangkan untuk pendekatan sensitivitas ini tidak perlu begitu. Sebuah aplikasi metodologi ini adalah untuk menentukan " bias "NPV, di mana manajemen menentukan subyektif) probabilitas (untuk masing-masing skenario - NPV untuk proyek ini maka kemungkinan-rata-rata tertimbang dari berbagai skenario.
Sebuah kemajuan lebih lanjut untuk membangun stokastik atau probabilistik model keuangan - sebagai lawan dari tradisional statis dan deterministik model seperti di atas. Untuk tujuan ini, metode yang paling umum adalah dengan menggunakan simulasi Monte Carlo untuk menganalisa NPV proyek ini. Metode ini diperkenalkan untuk membiayai oleh David B. Hertz pada tahun 1964, meskipun baru-baru ini menjadi umum: analis hari ini bahkan dapat menjalankan simulasi di spreadsheet berbasis model DCF, biasanya menggunakan add-in , seperti Crystal Ball . Di sini, komponen arus kas yang (sangat) dampak ketidakpastian disimulasikan, matematis yang mencerminkan mereka "karakteristik acak". Berbeda dengan pendekatan skenario di atas, simulasi menghasilkan beberapa ribu acak mungkin hasil tetapi, atau "pencobaan"; melihat Simulasi Monte Carlo versus "Apa Jika" Skenario . Hasilnya adalah maka histogram NPV proyek, dan NPV rata-rata potensi investasi - serta yang volatilitas dan kepekaan lainnya - kemudian diamati. histogram ini menyediakan informasi tidak terlihat dari DCF statis: misalnya, memungkinkan untuk perkiraan probabilitas bahwa proyek memiliki nilai sekarang bersih lebih besar dari nol (atau nilai lain).
Melanjutkan contoh di atas: bukannya menempatkan tiga nilai diskrit dengan pertumbuhan pendapatan, dan variabel yang terkait lainnya, analis akan menugaskan yang sesuai distribusi probabilitas untuk setiap variabel (umumnya segitiga atau beta ), dan, jika mungkin, tentukan diamati atau seharusnya korelasi antara variabel-variabel. Distribusi ini kemudian akan "sampel" berulang kali - menggabungkan korelasi ini - sehingga dapat menghasilkan beberapa ribu tapi mungkin skenario acak, dengan penilaian yang sesuai, yang kemudian digunakan untuk menghasilkan NPV histogram. Statistik yang dihasilkan ( rata-rata NPV dan standar deviasi NPV) akan menjadi lebih akurat cermin "keacakan" proyek dari varians diamati di bawah berdasarkan pendekatan skenario. Ini sering digunakan sebagai perkiraan yang mendasari " harga spot "dan volatilitas untuk penilaian pilihan nyata seperti di atas, lihat opsi penilaian Real: masukan Penilaian .
Keputusan pembiayaan
Mencapai tujuan keuangan perusahaan mensyaratkan bahwa setiap investasi perusahaan dibiayai tepat. Sepe rti di atas, karena baik hurdle rate dan arus kas (dan karenanya keberisikoan perusahaan) akan terpengaruh, campuran pembiayaan dapat berdampak penilaian. Manajemen karena itu harus mengidentifikasi "campuran optimal" dari struktur pembiayaan-modal yang menghasilkan nilai maksimal.
Sumber pembiayaan akan, umum, meliputi beberapa kombinasi dari hutang dan ekuitas pembiayaan. Pembiayaan proyek melalui hasil hutang dalam kewajiban atau kewajiban yang harus dilayani, sehingga entailing arus kas implikasi independen proyek derajat keberhasilan. Pembiayaan modal kurang berisiko terhadap komitmen arus kas, tapi menghasilkan dilusi kepemilikan, kontrol dan pendapatan. Para biaya ekuitas juga biasanya lebih tinggi daripada biaya utang (lihat CAPM dan WACC ), dan pembiayaan ekuitas dapat menyebabkan hurdle rate meningkat yang mungkin offset setiap pengurangan risiko arus kas.
Manajemen juga harus berusaha untuk menyesuaikan campuran pembiayaan untuk aset yang dibiayai semaksimal mungkin, baik dari segi waktu dan arus kas.
Salah satu teori utama tentang bagaimana perusahaan membuat keputusan pembiayaan mereka adalah Pecking Order Theory , yang menunjukkan bahwa perusahaan menghindari pembiayaan eksternal sementara mereka memiliki pendanaan internal yang tersedia dan menghindari pembiayaan ekuitas baru sementara mereka dapat terlibat dalam pembiayaan utang baru cukup rendah tingkat suku bunga . Teori lain utama adalah -Off Teori Perdagangan di mana perusahaan diasumsikan untuk perdagangan-dari manfaat pajak utang dengan biaya kebangkrutan utang ketika membuat keputusan mereka. Suatu daerah yang muncul dalam teori keuangan adalah benar-pembiayaan di mana bank investasi dan perusahaan-perusahaan dapat meningkatkan hasil investasi dan nilai perusahaan dari waktu ke waktu dengan menentukan tujuan investasi yang tepat, kerangka kebijakan, struktur kelembagaan, sumber pembiayaan (utang atau ekuitas) dan kerangka pengeluaran dalam diberikan dalam kondisi ekonomi dan pasar tertentu. Satu teori terakhir tentang keputusan ini adalah waktu Pasar hipotesis yang menyatakan bahwa perusahaan mencari jenis pembiayaan lebih murah terlepas dari tingkat saat ini mereka sumber daya internal utang, dan ekuitas.
Keputusan dividen
Apakah untuk mengeluarkan dividen, dan apa jumlah, dihitung terutama berdasarkan perusahaan belum dicadangkan laba dan produktif prospeknya untuk tahun mendatang. Jika tidak ada peluang positif NPV, proyek yaitu di mana kembali melebihi hurdle rate, maka manajemen harus mengembalikan kelebihan uang tunai kepada investor . Ini arus kas bebas terdiri dari kas yang tersisa setelah semua biaya usaha telah terpenuhi.
Sebagai contoh, investor dalam " stock Pertumbuhan ", berharap bahwa perusahaan akan, nyaris menurut definisi, mempertahankan pendapatan sehingga dapat mendanai pertumbuhan internal. Dalam kasus lain, meskipun kesempatan saat ini NPV negatif, manajemen dapat mempertimbangkan "fleksibilitas investasi" / hadiah potensial dan memutuskan untuk mempertahankan arus kas.
Manajemen juga harus memutuskan pada bentuk pembagian dividen, pada umumnya seperti uang tunai dividen atau melalui pembelian kembali saham . Berbagai faktor dapat dipertimbangkan: dimana pemegang saham harus membayar pajak atas dividen , perusahaan dapat memilih untuk mempertahankan pendapatan atau untuk melakukan pembelian kembali saham, dalam kedua kasus meningkatkan nilai saham yang beredar. Atau, beberapa perusahaan akan membayar "dividen" dari saham bukan secara tunai; melihat tindakan korporasi . kebijakan dividen adalah nilai netral.
Manajemen Modal Kerja
Keputusan yang berkaitan dengan modal kerja dan pembiayaan jangka pendek yang disebut sebagai manajemen modal kerja. Ini melibatkan mengelola hubungan antara perusahaan aset jangka panjang dan perusahaan -kewajiban jangka pendek .
Seperti di atas, tujuan dari Corporate Finance adalah memaksimalkan nilai perusahaan. Dalam konteks jangka panjang, modal keputusan investasi, nilai perusahaan ditingkatkan melalui tepat memilih dan pendanaan investasi NPV positif. Investasi ini, pada gilirannya, mempunyai implikasi dalam hal arus kas dan biaya modal .
Tujuan dari manajemen modal kerja karena itu untuk memastikan bahwa perusahaan dapat beroperasi , dan bahwa ia memiliki arus kas yang cukup untuk membayar hutang jangka panjang, dan untuk memenuhi baik hutang jangka pendek yang jatuh tempo dan biaya operasional yang akan datang. Dengan demikian, nilai perusahaan ditingkatkan kapan, dan jika, pengembalian modal melebihi biaya modal.
Kriteria Keputusan
Modal kerja adalah jumlah modal yang tersedia bagi organisasi. Artinya, modal kerja adalah perbedaan antara sumber daya dalam bentuk tunai atau cepat dapat dijadikan kas (Aktiva Lancar), dan persyaratan kas (Kewajiban Lancar). Akibatnya, keputusan yang berkaitan dengan modal kerja selalu saat ini, yaitu jangka pendek, keputusan.
Selain cakrawala waktu , keputusan modal kerja berbeda dari keputusan penanaman modal dalam hal diskon profitabilitas pertimbangan dan; mereka juga "dibalik" sampai batas tertentu. (Pertimbangan untuk nafsu makan Risiko dan target kembali tetap sama, meskipun beberapa kendala - seperti yang dikenakan oleh persyaratan pinjaman - mungkin lebih relevan di sini).
keputusan manajemen modal kerja sehingga tidak diambil atas dasar yang sama dengan keputusan jangka panjang, dan manajemen modal kerja berlaku kriteria yang berbeda dalam pengambilan keputusan : pertimbangan utama adalah (1) arus kas / likuiditas dan (2) keuntungan / pengembalian modal (dari arus kas yang mungkin lebih penting).
• Secara luas digunakan untuk mengukur sebagian besar arus kas adalah siklus operasi bersih, atau siklus konversi kas . Ini merupakan selisih waktu antara pembayaran tunai untuk bahan baku dan pengumpulan kas untuk penjualan. Siklus konversi kas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mengubah sumber daya menjadi uang tunai. Karena nomor ini secara efektif sesuai dengan waktu yang kas perusahaan terikat dalam operasi dan tidak tersedia untuk kegiatan lain, manajemen secara umum bertujuan untuk jumlah bersih yang rendah. (Langkah lainnya adalah siklus operasi kotor yang sama dengan siklus operasi bersih kecuali bahwa hal itu tidak memperhitungkan jangka waktu penangguhan kreditur.)
• Dalam konteks ini, ukuran paling berguna profitabilitas adalah Return on capital (ROC). Hasilnya ditunjukkan sebagai persentase, dihitung dengan membagi laba yang relevan selama 12 bulan dengan modal bekerja; Imbal hasil ekuitas (ROE) menunjukkan hasil ini untuk perusahaan pemegang saham. Seperti di atas, nilai perusahaan ditingkatkan kapan, dan jika, pengembalian modal, melebihi biaya modal . tindakan ROC Oleh karena itu berguna sebagai alat manajemen, dalam arti bahwa mereka link kebijakan jangka pendek dengan pengambilan keputusan jangka panjang.
Manajemen modal kerja
Dipandu oleh kriteria di atas, manajemen akan menggunakan kombinasi kebijakan dan teknik untuk pengelolaan modal kerja . Kebijakan ini bertujuan untuk mengelola aktiva lancar (biasanya kas dan setara kas , persediaan dan debitur ) dan pembiayaan jangka pendek, sehingga arus kas dan pengembalian yang diterima.
• Manajemen kas . Identifikasi saldo kas yang memungkinkan untuk bisnis untuk memenuhi hari ke beban hari, namun mengurangi biaya tunai memegang.
• Manajemen persediaan. Mengidentifikasi tingkat persediaan yang memungkinkan untuk produksi terganggu tetapi mengurangi investasi di bahan baku - dan meminimalkan biaya penataan kembali - dan karenanya meningkatkan arus kas; melihat Supply chain management ; Just In Time (JIT); Ekonomi order quantity (EOQ); produksi Ekonomi kuantitas (EPQ).
• Debitur manajemen. Identifikasi yang sesuai kebijakan kredit , persyaratan kredit yakni yang akan menarik pelanggan, sehingga dampak pada arus kas dan siklus konversi kas akan diimbangi dengan peningkatan pendapatan dan karenanya Pengembalian Modal (atau sebaliknya), lihat Diskonto dan tunjangan .
• Pendanaan jangka pendek. Identifikasi sumber pembiayaan yang tepat, mengingat siklus konversi kas: persediaan tersebut idealnya dibiayai dengan kredit yang diberikan oleh pemasok, namun mungkin perlu untuk menggunakan bank pinjaman (atau cerukan), atau untuk "mengkonversi debitur untuk kas" melalui " anjak piutang ".
Hubungan dengan daerah lain di bidang keuangan
perbankan Investasi
Penggunaan "corporate finance" istilah bervariasi di seluruh dunia. Di Amerika Serikat digunakan, seperti di atas, untuk menggambarkan kegiatan, keputusan dan teknik yang menangani banyak aspek perusahaan keuangan dan modal. Di Inggris dan Persemakmuran negara, istilah "corporate finance" dan "pemodal perusahaan" cenderung berhubungan dengan perbankan investasi - yaitu dengan transaksi di mana modal dibangkitkan untuk perusahaan. Ini mungkin termasuk
• modal pembangunan atau perluasan • akuisisi atau penjualan perusahaan swasta
• demergers dan pengambilalihan perusahaan publik, termasuk kesepakatan publik-ke-swasta
• Manajemen buy-out, buy-in atau serupa perusahaan, divisi atau anak - biasanya didukung oleh ekuitas swasta
• Ekuitas isu oleh perusahaan, termasuk flotasi perusahaan di bursa saham diakui dalam rangka meningkatkan modal untuk pengembangan dan / atau untuk merestrukturisasi kepemilikan
• Meningkatkan modal melalui isu bentuk lain dari ekuitas, hutang dan efek yang bersangkutan untuk refinancing dan restrukturisasi usaha
• Pembiayaan bersama usaha, pembiayaan proyek, keuangan infrastruktur, kemitraan publik-swasta dan privatisasi
• masalah ekuitas sekunder, baik dengan cara menempatkan pribadi atau isu-isu lebih lanjut tentang pasar saham, terutama di mana dikaitkan dengan salah satu transaksi yang tercantum di atas.
• Budidaya hutang dan restrukturisasi hutang, terutama bila dikaitkan dengan jenis transaksi yang tercantum di atas
Manajemen risiko keuangan
Manajemen risiko adalah proses pengukuran risiko dan kemudian mengembangkan dan menerapkan strategi untuk mengelola risiko. Manajemen risiko keuangan berfokus pada risiko yang dapat dikelola (" lindung nilai ") menggunakan diperdagangkan instrumen keuangan (biasanya perubahan harga komoditas , suku bunga , kurs mata uang asing dan harga saham ). Manajemen risiko keuangan juga akan memainkan peran penting dalam cash manajemen.
Daerah ini berkaitan dengan keuangan perusahaan dalam dua cara. Pertama, perusahaan bisnis dan eksposur risiko pasar merupakan akibat langsung dari investasi sebelumnya dan keputusan Pembiayaan. Kedua, baik disiplin berbagi tujuan meningkatkan, atau melestarikan, perusahaan nilai .
Semua korporasi besar mempunyai tim manajemen risiko, dan perusahaan kecil praktek informal, jika tidak formal, manajemen risiko. Ada perdebatan mendasar pada nilai "Manajemen Risiko" dan nilai pemegang saham bahwa pertanyaan keinginan pemegang saham untuk risiko mengoptimalkan versus mengambil eksposur risiko murni (peristiwa risiko yang hanya memiliki sisi negatif, seperti hilangnya nyawa atau anggota badan). Perdebatan nilai link manajemen risiko di pasar untuk biaya kebangkrutan di pasar itu.
Derivatif adalah instrumen yang paling umum digunakan dalam manajemen risiko keuangan. Karena derivatif unik kontrak cenderung mahal untuk membuat dan monitor, efektif keuangan manajemen risiko biaya metode yang paling biasanya melibatkan derivatif yang diperdagangkan di mapan pasar keuangan atau pertukaran . Derivatif ini standar termasuk opsi , kontrak futures , kontrak berjangka , dan swap . Lebih kedua generasi turunan dan disesuaikan dikenal sebagai eksotik perdagangan over the counter alias obat bebas .
Corporate finance menggunakan alat dari hampir semua bidang keuangan. Beberapa alat yang dikembangkan oleh dan untuk perusahaan memiliki aplikasi yang luas untuk entitas selain perusahaan, misalnya, untuk kemitraan, perseorangan, organisasi-organisasi nirlaba, pemerintah, reksa dana, dan manajemen kekayaan pribadi. Namun dalam kasus lain penerapannya sangat terbatas di luar arena corporate finance. Karena menangani perusahaan dalam jumlah uang jauh lebih besar daripada individu, analisis telah berkembang menjadi sebuah disiplin sendiri. Hal ini dapat dibedakan dari keuangan pribadi dan keuangan publik .
Keuangan Perusahaan di bagi menjadi 3 :
1. Divestasi
Divestasi adalah pengurangan beberapa jenis aset baik dalam bentuk finansial atau barang, dapat pula disebut penjualan dari bisnis yang dimiliki oleh perusahaan. Ini adalah kebalikan dari investasi pada aset yang baru.
Perusahaan memiliki beberapa motif untuk divestasi.
Pertama, sebuah perusahaan akan melakukan divestasi (menjual) bisnis yang bukan merupakan bagian dari bidang operasional utamanya sehingga perusahaan tersebut dapat berfokus pada area bisnis terbaik yang dapat dilakukannya. Sebagai contoh, Eastman Kodak, Ford Motor Company, dan banyak perusahaan lainnya telah menjual beragam bisnis yang tidak berelasi dengan bisnis utamanya.
Motif kedua untuk divestasi adalah untuk memperoleh keuntungan. Divestasi menghasilkan keuntungan yang lebih baik bagi perusahaan karena divestasi merupakan usaha untuk menjual bisnis agar dapat memperoleh uang. Sebagai contoh, CSX Corporation melakukan divestasi untuk berfokus pada bisnis utamanya yaitu pembangunan rel kereta api serta bertujuan untuk memperoleh keuntungan sehingga dapat membayar hutangnya pada saat ini.
Motif ketiga bagi divestasi adalah kadang-kadang dipercayai bahwa nilai perusahaan yang telah melakukan divestasi (menjual bisnis tertentu mereka) lebih tinggi daripada nilai perusahaan sebelum melakukan divestasi. Dengan kata lain, jumlah nilai aset likuidasi pribadi perusahaan melebihi nilai pasar bila dibandingkan dengan perusahaan pada saat sebelum melakukan divestasi. Hal ini memperkuat keinginan perusahaan untuk menjual apa yang seharusnya bernilai berharga daripada terlikuidasi pada saat sebelum divestasi.
Motif keempat untuk divestasi adalah unit bisnis tersebut tidak menguntungkan lagi. Semakin jauhnya unit bisnis yang dijalankan dari core competence perusahaan, maka kemungkinan gagal dalam operasionalnya semakin besar.
Beberapa perusahaan menggunakan teknologi untuk memfasilitasi proses divestasi beberapa divisi. Mereka mempublikasikan informasi tentang divisi mana saja yang ingin mereka jual pada situs resmi mereka sehingga dapat dilihat oleh perusahaan lain yang sekiranya tertarik untuk membeli divisi tersebut. Sebagai contoh, Alcoa telah mendirikan sebuah online showroom yang menampilkan divisi yang mereka jual. Dengan melakukan komunikasi secara online, Alcoa telah mengurangi biaya yang dibutuhkan untuk membiayai divisi yang bergerak pada hotel, usaha transportasi, dan urusan pertemuan.
2. Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu
Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (Bahasa Inggris: Rights Issue) atau disingkat HMETD dalam pasar modal Indonesia adalah hak yang diperoleh para pemegang saham yang namanya telah terdaftar dalam daftar pemegang saham suatu perseroan terbatas untuk menerima penawaran terlebih dahulu apabila perusahaan sedang menjalani proses emisi atau pengeluaran saham-saham dari saham portopel atau saham simpanan. Hak tersebut diberikan dalam jangka waktu 14 hari terhitung sejak tanggal penawaran dilakukan dan jumlah yang berhak diambil seimbang dengan jumlah saham yang mereka miliki secara proporsional.
3. Kebangkrutan.
Kebangkrutan adalah ketidakmampuan yang dinyatakan secara legal oleh individu atau organisasi untuk membayar kreditur mereka.
Kebangkrutan telah dicatat di Perjanjian Lama dan Timur Jauh.
Estimasi Penjualan
Estimasi penjualan untuk bisnis Anda didasarkan pada penilaian Anda: keuntungan dari produk atau layanan, pelanggan, ukuran pasar Anda, dan pesaing Anda. Ini harus mencakup penjualan dalam unit dan Rupee untuk tahun berikutnya tiga, dengan tahun pertama dipecah oleh kuartal kalau itu sesuai untuk industri Anda. Angka-angka ini akan sangat penting untuk dokumen keuangan lain yang Anda hadir nanti dalam rencana.
Gunakan ringkasan satu-ayat untuk membenarkan proyeksi anda. Pastikan untuk menggunakan pernyataan ringkas tentang apa set terpisah produk atau jasa dari perusahaan lain di pasar. Sertakan diskusi singkat dari setiap komitmen pelanggan. Juga menyatakan mengapa anda membayangkan basis pelanggan Anda tumbuh, dan menunjukkan bagaimana Anda akan mengumpulkan bisnis ini.
Tips
• Jika Anda memperoleh penjualan rata-rata per pelanggan dari asosiasi informasi perdagangan, penelitian, atau wawancara dengan pemilik bisnis dalam upaya serupa, mengutip sumber-sumber di bagian ini untuk memberikan kredibilitas ke nomor yang Anda dasar proyeksi penjualan Anda.
• Jangan menggunakan kata "konservatif" ketika menjelaskan proyeksi penjualan Anda.Lender digunakan untuk melihat proyeksi sebelumnya ini istilah yang biasanya sesuatu tetapi konservatif.
• Jangan membuat proyeksi aneh. Mereka akan merusak kredibilitas Anda sebagai orang bisnis terkemuka. Kesalahan umum adalah asumsi bisnis Anda akan memiliki beberapa tahun sederhana dan kemudian peningkatan dramatis dalam penjualan ketika "pasar lepas landas."
Estimatis Produk
adalah penentuan yang akurat untuk menentukan strategi pemasaran yang lebih efisien bahwa salah satu dari mereka menggunakan Alat Estimasi Produksi (AEP). Penelitian ini bertujuan untuk menentukan efektivitas tertinggi AEP.
AEP tes yang dilakukan terhadap efektivitas dua model pengukuran modifikasi AEP 40 cm x 40 cm dan 50 cm x 50 cm dengan dua cara mengukur, yang pertama adalah di 4 titik pengukuran (4 kuadran kanopi tanaman) dan yang kedua adalah dalam 6 poin pengukuran (6 kuadran kanopi tanaman). Sampel sebanyak 30 pohon jeruk produktif, dihitung kepadatan buah dalam AEP untuk kemudian berkorelasi dengan jumlah buah per pohon.
Hasilnya menunjukkan bahwa yang paling efektif adalah AEP AEP berukuran 50 cm x 50 cm dengan 4 kuadran titik pengukuran. Hal ini didasarkan pada Standard Error Estimasi koefisien terendah dan tertinggi 38,85 korelasi 0,732 dengan model regresi linier Y = 14,69 + 13.31X.
Estimatis Pembelian Barang Langsung.
adalah pembelian barang secara langsung, baik berupa langsung maupun sistem online. estimatis ini sangat menguntungkan bagi penjual maupun pembeli. karena penjual bisa memprodukan barang daganganya dengan cara sistem online, dan si pembeli juga dapat lebih menghuntungkan dan menghematkan.
karena pembeli tidak perlu meluangkan waktu yang lama untuk datang dan pergi ke sana. cukup hanya dengan berada di depab komputer dan memilih barang mana yang akan di belinya. lalu mentransferkan jumlah uang yang sudah tertera, dengan cara seperti itu pihak pembeli maupun pihak penjual dapat memperolehkan keuntungan.
Estimatis Pemakaian Barang Langsung
adalah barang yang bisa langsung di gunakan tanpa memerlukan proses terlebih dahulu, atau barang yang sudah di beli bisa langsung di pakai atau di gunakan.
sebagai contoh :
pakaian, mobil, makanan ataupun minuman, dll.
barang-barang itu bisa langsung di pakai tanpa di proses lagi seperti barang yang lain.
Upah Langsung
adalah upah yang di berikan atasan atau manajer tanpa atau lewat perantara, upah ini di berikan langsung kepada orangnya langsung ataua kepada karyawan itu sendiri. tidak di lakukan dengan sistem kartu kredit.
Estimasi Beban Fabrikase
adalah estimasi yang menjelaskan tentang beban pabrikasi,
Estimasi Harga Pokok Penjualan
adalah harga yang sudah mutlak atau harga pokok barang yang di jual tanpa bisa mengalami perubahan, harga ini sudah mutlak di berikan oleh sie penjual untuk sie pembeli agar tidak terjadi negoisasi dalam penjualan barang ini.
Estimasi Beban Penjualan
adalah beban sie penjual karena terdapat beberapa faktor yang membuat perusahaan atau sie penjual oeleh pihak-pihak tertentu.
misalkan beban pajak, kerusakan barang-barang, apapun yang membuat perusahaan menjadi beban.
Estimasi Beban Administrasi
Beban administrasi perusahaan yang fokus dari kepentingan politik pada saat ini. Badan Penelitian Eim estimasi total biaya administrasi di sektor pekerjaan sementara.
Penyebab utama dari ukuran biaya administrasi di sektor pekerjaan sementara adalah:
• tingginya jumlah pekerja pekerjaan sementara dan tingginya laju perubahan pada pekerja pekerjaan sementara (rata-rata tahunan: 1,3 juta pendaftaran, 1,1 juta penempatan dan 15,6 juta pembayaran remunerasi);
• perubahan undang-undang banyak dan perubahan kecil yang menghadapi sektor pekerjaan sementara;
• penerapan sistem pembayaran remunerasi mingguan (bukan bulanan atau per 4 minggu), yang melekat pada penggunaan pekerja flex.
Estimasi Laba Rugi
adalah laporan keuangan suatu perusahan yang menunjukan keuntungan atau kerugian. di mana semua laporan keuangan di tunjukan pada estimasi ini, karena dengan estimasi ini perusahaan ini bisa mengetahui apakah perusahaan ini mendapatkan keuntungan atau laba ataupun memperoleh kerugian.
Estimasi Kas
adalah laporan keuangan yang menunjukan berapa uang yang di punyai oleh perusahaan itu, karena dengan adanya kas perusahaan dapat mengetahui berapa jumlah uang atau kas yang ada.
apakah perusahan tersebut memperoleh keuntungan atau kenaikan kas atau bahkan memeproleh penurunan kas.
Sumber :
• http://id.wikipedia.org/wiki/Kategori:Keuangan_perusahaan
• www.goggle.com
• http://translate.google.co.id/translate?hl=id&langpair=en|id&u=http://en.wikipedia.org/wiki/Corporate_finance
• http://nepal.smetoolkit.org/nepal/en/content/en/804/Estimated-S
Tidak ada komentar:
Posting Komentar